L’italienne Lottomatica et l’espagnole Cirsa ont conclu un accord de fusion entièrement en actions qui donnera naissance à l’un des plus grands groupes internationaux du secteur des jeux et des paris. La société issue de l’opération affichera un bénéfice d’exploitation ajusté combiné proche de 2 milliards d’euros et restera cotée à la fois sur Euronext Milan et sur les places boursières espagnoles.
Les conseils d’administration des deux sociétés ont approuvé les principales modalités de l’opération et signé un accord de fusion contraignant avec l’actionnaire majoritaire de Cirsa, contrôlé par des fonds gérés par Blackstone. L’intégration devrait être finalisée au cours du deuxième trimestre 2027, après obtention de l’approbation des actionnaires et des autorisations réglementaires requises.
L’opération prendra la forme de l’absorption de Cirsa par Lottomatica. Les actionnaires de la société espagnole recevront 0,668 nouvelle action Lottomatica pour chaque action Cirsa détenue. Une fois le processus achevé, les actuels actionnaires de Lottomatica détiendront environ 67,5 % de la société combinée, tandis que ceux de Cirsa en posséderont près de 32,5 %.
Blackstone, qui contrôle actuellement Cirsa, devrait devenir le premier actionnaire individuel du nouveau groupe, avec environ 24 % du capital, sans toutefois en prendre le contrôle. Le conseil d’administration sera composé de 13 membres, dont deux administrateurs désignés sur proposition de Blackstone.
Un groupe en position de leader en Espagne et en Italie
L’intégration réunira deux entreprises occupant des positions particulièrement importantes sur leurs marchés nationaux respectifs. Le nouveau groupe disposera de positions de leader en Italie et en Espagne, tout en étant présent sur d’autres marchés internationaux, et ambitionne de rivaliser avec les principaux opérateurs mondiaux du secteur.
Selon la présentation de l’opération, le groupe combiné atteindrait près de 2 milliards d’euros d’EBITDA ajusté, sur la base des douze derniers mois jusqu’en juin 2026, en intégrant les acquisitions récentes et les synergies opérationnelles attendues.
L’opération permettra également de dégager des synergies de coûts estimées à environ 115 millions d’euros par an, trois ans après sa finalisation. Ces gains proviendront à la fois d’économies opérationnelles et financières liées à l’intégration des deux sociétés.
Avant la finalisation de la fusion, Cirsa distribuera à ses actionnaires un dividende exceptionnel d’environ 262 millions d’euros, soit 1,56 euro par action. La société issue de l’opération prévoit par ailleurs de restituer 744 millions d’euros supplémentaires à ses actionnaires après la réalisation de l’opération, par le biais d’une offre publique volontaire d’achat partielle, d’un dividende exceptionnel ou d’une combinaison de ces deux mécanismes.
Cirsa disparaîtra en tant que société indépendante
L’aboutissement de l’opération entraînera la disparition de Cirsa en tant qu’entité juridique indépendante, celle-ci étant intégrée à Lottomatica, même si les titres de la société résultante resteront cotés tant en Italie qu’en Espagne. Les actuels actionnaires de Cirsa détiendront ainsi directement une participation au capital du nouveau groupe.
L’équipe dirigeante conservera des responsables issus des deux sociétés. Guglielmo Angelozzi sera président-directeur général du groupe combiné, tandis que Laurence Van Lancker occupera les fonctions de directeur général adjoint et de directeur financier. Antonio Hostench restera directeur général de Cirsa et Antonio Grau directeur financier de la société espagnole.
La fusion demeure soumise à plusieurs conditions. Parmi celles-ci figurent l’approbation des assemblées générales d’actionnaires respectives, les autorisations réglementaires nécessaires, ainsi que la condition que les actionnaires de Cirsa exerçant leur droit de retrait ne représentent pas plus de 5 % du capital social.
L’accord marque un changement d’échelle pour Cirsa après son entrée en Bourse et modifie également la position de Blackstone au sein de l’entreprise. Le fonds cessera de contrôler la société espagnole pour devenir actionnaire de référence d’un groupe international de plus grande envergure, tandis que Cirsa sera intégrée à une entreprise davantage présente sur les marchés européen et international des jeux.
