La Chine continue de renforcer son industrie nationale des semi-conducteurs. Yangtze Memory Technologies (YMTC), l’un des principaux fabricants chinois de puces de mémoire, a soumis une demande pour lever 33 milliards de yuans, soit environ 4,9 milliards de dollars, par le biais d’une introduction en bourse sur le STAR Market de la Bourse de Shanghai.
La demande a été acceptée ce vendredi par la bourse et, si elle est finalisée selon les termes proposés, elle deviendrait l’une des plus grandes opérations réalisées par une société de semi-conducteurs sur le marché chinois ces dernières années. La société préparant la cotation est la CCSH Corporation, société mère de YMTC, qui génère plus de 90 % de ses revenus.
Le fabricant, basé à Wuhan, prévoit d’émettre entre 1,98 et 2,43 milliards de nouvelles actions, représentant entre 10 % et 12 % de son capital après l’opération. Le prospectus prévoit une valorisation de la société pouvant atteindre 330 milliards de yuans, soit environ 49 milliards de dollars.
Plus d’usines et plus de recherche
Les ressources obtenues seront allouées selon les priorités de YMTC. Environ 20,8 milliards de yuans seront dédiés à la modernisation des lignes de production, tandis que 12,2 milliards financeront la recherche et le développement dans les technologies avancées de stockage.
La fabrication de mémoires exige des investissements très élevés et un renouvellement technologique constant. YMTC est principalement spécialisée dans la mémoire NAND Flash, utilisée pour stocker des informations sur des téléphones mobiles, des ordinateurs, des serveurs, des centres de données et de nombreux appareils électroniques.
La croissance de l’intelligence artificielle ajoute une autre dimension à ce marché. L’expansion des centres de données et des systèmes capables de traiter des volumes de plus en plus importants d’informations accroît également les besoins en stockage, une tendance qui bénéficie aux principaux fabricants de mémoires.
YMTC développe également sa propre architecture, appelée Xtacking, et a réussi à produire à grande échelle des mémoires 3D NAND de plus de 200 couches.
YMTC est déjà le troisième fabricant mondial de NAND
La dimension atteinte par la société est particulièrement significative. Selon des données de TrendForce recueillies dans sa documentation pour l’introduction en bourse, au premier trimestre 2026, YMTC occupait le troisième rang mondial sur le marché de la NAND, tant en revenus qu’en volume d’expéditions, et était le premier fabricant chinois.
Cela place une société chinoise dans un marché traditionnellement dominé par des fabricants de Corée du Sud, du Japon et des États-Unis.
L’évolution financière a accompagné cette croissance. L’entreprise est revenue à la rentabilité en 2024 et a enregistré 63,19 milliards de yuans de revenus en 2025. Rien qu’au premier trimestre 2026, elle a atteint des revenus de 47,04 milliards de yuans.
Cependant, le secteur des mémoires est particulièrement cyclique. Les résultats dépendent de facteurs tels que l’offre mondiale disponible et les prix des puces, tandis que les entreprises doivent maintenir d’importants investissements même durant les périodes de faible demande.
YMTC reconnaît cette caractéristique parmi les risques de son activité. Au cours de la période couverte par le prospectus, elle a accumulé 96,39 milliards de yuans en investissements dans des actifs à long terme et 15,95 milliards en recherche.
Une entreprise conditionnée par les restrictions des États-Unis
Le développement de YMTC est directement lié à une autre question majeure qui entoure actuellement l’industrie mondiale des semi-conducteurs : les restrictions technologiques entre les États-Unis et la Chine.
Washington a inclus YMTC dans différentes listes restrictives, ce qui complique son accès à certaines technologies et équipements américains nécessaires à la fabrication de semi-conducteurs avancés. La société elle-même reconnaît dans la documentation de l’OPV que les tensions commerciales et les restrictions sur les chaînes d’approvisionnement représentent un risque pour son activité.
YMTC a réagi en augmentant l’utilisation d’équipements développés en Chine et en cherchant des processus de production moins dépendants de fournisseurs étrangers.
Cettte question est particulièrement importante car la fabrication de puces ne dépend pas uniquement de leur conception. La chaîne inclut des machines de lithographie, des équipements de dépôt et de gravure, des matériaux, des produits chimiques, des logiciels spécialisés et des technologies de fabrication provenant de différents pays.
La Chine finance ses nouveaux champions technologiques
L’OPV de YMTC s’inscrit dans un mouvement plus large au sein de l’économie chinoise. Pékin consacre depuis des années des ressources publiques et privées au développement d’une industrie nationale des semi-conducteurs capable de réduire la dépendance à l’égard des fournisseurs étrangers.
Le STAR Market de Shanghai, précisément le marché où YMTC envisage de se coter, a été créé pour faciliter le financement des entreprises technologiques considérées comme stratégiques. L’opération pourrait se positionner comme la troisième plus grande levée de fonds réalisée jusqu’à présent sur ce marché technologique, selon les données publiées par les médias chinois.
L’introduction en bourse permettra à YMTC d’obtenir des capitaux pour accroître sa capacité de production et ses recherches à un moment où le stockage de données prend une importance croissante avec le développement de l’intelligence artificielle.
Cette opération a donc une dimension qui dépasse le cadre de la seule entreprise. La Chine tente de construire une chaîne technologique nationale capable de rivaliser dans l’un des secteurs industriels les plus complexes du monde. L’évolution de YMTC montre que, du moins pour les mémoires NAND, ses fabricants ont commencé à atteindre des positions significatives sur le marché mondial.
